非常好的一本書(shū),連續(xù)讀了3周,值得推薦。很不錯(cuò),對(duì)現(xiàn)在企業(yè)并購(gòu)的初步了解也有很大借鑒。東坡小編覺(jué)得這本書(shū)在前幾十頁(yè)發(fā)現(xiàn)了好幾個(gè)錯(cuò)別字,但瑕不掩瑜,內(nèi)容是不錯(cuò)的,不過(guò)行文在中間部分過(guò)多的描述了創(chuàng)始人之間的爭(zhēng)斗,如果以想了解KKR的操作方式為目的讀者讀到這里會(huì)覺(jué)得乏味的。
門(mén)口的野蠻人2介紹
作為史上最強(qiáng)悍的資本收購(gòu)的主角,KKR一直被貼著“門(mén)口的野蠻人”這一標(biāo)簽。盡管極富爭(zhēng)議性,但它確實(shí)創(chuàng)造了一種新的投資方式,這就是如今大行其道的“私募股權(quán)”,曾被稱(chēng)為“管理層收購(gòu)”或“杠桿收購(gòu)”。
相比跌宕起伏的收購(gòu)故事,KKR的發(fā)家史與其在私募股權(quán)界的神秘,更令人想要一窺究竟。因?yàn)榧词故谴鷥r(jià)高昂的大并購(gòu),也未能阻擋這個(gè)全球金融巨頭的腳步。如今,KKR已經(jīng)在中國(guó)迅速擴(kuò)張。2007年以后,它在中國(guó)操作了十余樁私募股權(quán)投資,涉足奶制品、制鞋、水泥、電池制造等諸多行業(yè)。而哈佛商學(xué)院至少使用了15個(gè)KKR的實(shí)踐案例。
門(mén)口的野蠻人2目錄
譯者序
中文版序
前言
引子
第1章 取悅CEO
科爾伯格回憶起KKR的第1年:“是最好的時(shí)光,也是最苦惱的時(shí)光。”
克拉維斯和科爾伯格在1976年花了幾個(gè)月時(shí)間跟進(jìn)BoothNewspaper的收購(gòu),最終紐豪斯出版集團(tuán)以?xún)r(jià)高勝出,其他那些推廣電話則毫無(wú)成效。企業(yè)都沒(méi)碰上危機(jī),首席執(zhí)行官們沒(méi)興趣聽(tīng)什么收購(gòu),沒(méi)有了貝爾斯登的名頭,KKR這幾個(gè)合伙人在陌生人的辦公室里不太容易被接納。
第2章 債務(wù)越發(fā)誘人
1976年在羅切斯特大學(xué),自由市場(chǎng)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·詹森提出一套理念,認(rèn)為公眾公司的經(jīng)理們因擁有公司股份太少,把公司資產(chǎn)浪費(fèi)在了特權(quán)和無(wú)效的項(xiàng)目上。他認(rèn)為,如果讓公司的經(jīng)理們擁有該公司很大一部分股票,而用債務(wù)來(lái)提供其余資產(chǎn),就可以解決這一問(wèn)題。他也承認(rèn),這會(huì)涉及借入巨額債務(wù),但這不一定都是壞事。
第3章 追逐利潤(rùn)
很快地,KKR的收購(gòu)需要讓它融到的第一筆收購(gòu)資金顯得不足了。一位早期投資人、芝加哥的制藥公司執(zhí)行官威廉·格雷厄姆一年里就收到四次追加投資的請(qǐng)求,他在1977年下半年打電話給克拉維斯:“亨利啊,你小子是要讓我破產(chǎn)��!”格雷厄姆是在開(kāi)玩笑;他非常開(kāi)心KKR帶給他可投資的交易。不過(guò)格雷厄姆也在試圖告訴克拉維斯:“如果你想做這么多交易,就要找到更有錢(qián)的投資人。”這個(gè)建議被采納了。
第4章 和銀行打交道
巴蒂爆笑了起來(lái)。這是不可能的大數(shù)目,信孚銀行十個(gè)最大的企業(yè)客戶(hù)一年的貸款總額加起來(lái)也沒(méi)有這么多,這數(shù)字比信孚銀行和它兩個(gè)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的股票市值的總額還高�!伴_(kāi)玩笑,你真是開(kāi)玩笑�!卑偷僬f(shuō)。不過(guò)馬上他就意識(shí)到羅伯茨完全是認(rèn)真的。
第5章 德崇的魔幻世界
一般來(lái)說(shuō),克拉維斯和羅伯茨對(duì)和他們打交道的生意對(duì)手非常挑剔,卻悍然無(wú)視德崇那丑惡的一面的所有表現(xiàn)。不管人們何時(shí)質(zhì)疑他與德崇的關(guān)系,克拉維斯都是一個(gè)平淡的答復(fù):“他們履行了義務(wù),只有他們能融到這么多錢(qián)。”
第6章 玩收購(gòu)的藝人
作為最巨型收購(gòu)的核心組織者,克拉維斯和羅伯茨向數(shù)十位甚至上百位的顧問(wèn)撥付各類(lèi)傭金。
還暗示只要這些華爾街的公司能繼續(xù)順著KKR的意思來(lái)的話,將來(lái)還有更多的業(yè)務(wù)傭金。華爾街的投資銀行私下里抱怨說(shuō)克拉維斯和羅伯茨這么干,好像每個(gè)華爾街人都能被收買(mǎi)似的。但這些心懷不忿的主兒很快就放下身架,各尋門(mén)路,乖乖地跑到等著領(lǐng)受KKR任務(wù)的人群中排隊(duì)去了。
第7章 導(dǎo)師的隕落
“有什么新情況嗎?”會(huì)議開(kāi)始時(shí)科爾伯格經(jīng)常會(huì)這樣問(wèn)�!敖酉聛�(lái)我們要談點(diǎn)什么呢?”在接下來(lái)的90分鐘時(shí)間里,談話在慢慢地進(jìn)行。沒(méi)有任何議程,會(huì)議拖個(gè)沒(méi)完沒(méi)了。“有什么新情況?”成了科爾伯格喜好的說(shuō)法,它的意圖是良好的,卻讓克拉維斯火冒三丈�?茽柌裨趺催@么笨手笨腳啊?克拉維斯很疑惑。在一系列毫無(wú)重點(diǎn)的會(huì)議后,克拉維斯把科爾伯格推到一邊去了。
第8章 統(tǒng)領(lǐng)工業(yè)帝國(guó)
即便是KKR的助理邁克·托卡茲和凱文·布斯凱特未經(jīng)凱利事先允許,也絕不能拜訪碧翠斯在芝加哥的總部。有一次來(lái)訪事先未曾通知,凱利把年輕的助理們拽進(jìn)他的辦公室,告訴他們:“你們應(yīng)該讓我知道你們來(lái)了。”歡迎克拉維斯的助手應(yīng)邀拜訪碧翠斯的芝加哥總部,他說(shuō)。不過(guò)馬上又補(bǔ)了一句:“你們永遠(yuǎn)也不準(zhǔn)插手本公司任何實(shí)質(zhì)事務(wù)。”
第9章 債務(wù)大棒
溫斯頓—塞勒姆工廠的老品質(zhì)控制員鮑勃·斯特賓斯,也開(kāi)始承擔(dān)額外的工作。斯特賓斯就同時(shí)擁有五個(gè)工作頭銜,每一個(gè)都曾代表一份全職工作。掛在他狹小的辦公室門(mén)上的黑塑料牌,表明他是采購(gòu)員、品質(zhì)控制員、循環(huán)利用經(jīng)理、管理服務(wù)經(jīng)理和首席行業(yè)工程師。有人問(wèn)起干了這么多工作,到底有什么好處,斯特賓斯回答:“我們得保住飯碗��!”沃勒擔(dān)心無(wú)論自己做了什么,還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠�!拔乙蚕胩稍诠诓旧闲魂囎樱币淮味瘴绮蜁r(shí),他啃著快餐紙盤(pán)里的烤排骨說(shuō),“但我的老板肯定不答應(yīng),他會(huì)要求更多的業(yè)績(jī)�!�
第10章 拿錢(qián)走人
克拉維斯和KKR的助理凱文·布斯凱特認(rèn)為,為了12億美元當(dāng)然可以讓西格拉姆獲得純果樂(lè)分部。KKR的人也承認(rèn),純果樂(lè)分部確實(shí)是個(gè)很牛的業(yè)務(wù),不過(guò)只要價(jià)格合適,有啥不能賣(mài)的呢。
第11章 “我們沒(méi)有朋友”
邁耶有一次曾經(jīng)試圖讓東海岸的大企業(yè)考慮讓KKR來(lái)主導(dǎo)收購(gòu),他覺(jué)得他的機(jī)會(huì)不錯(cuò),因?yàn)樗约壕椭苯诱J(rèn)識(shí)這家企業(yè)的兩位董事。但當(dāng)他開(kāi)始認(rèn)真地推進(jìn)時(shí),該公司的高級(jí)主管們毫不留情地拒絕了。邁耶委屈地說(shuō):“你不過(guò)是問(wèn)問(wèn)他們是否想與喬治或亨利聊聊,結(jié)果就好像是你要把他們的手塞進(jìn)火爐里一樣�!�
第12章 信貸緊縮
喬治·羅伯茨態(tài)度最堅(jiān)決,支持公司破產(chǎn)�!澳銈兛催^(guò)電影《野戰(zhàn)排》沒(méi)有?”他問(wèn)同事們,“結(jié)尾時(shí)有這么一場(chǎng)戲,中尉的部隊(duì)陷入重圍,想逃出去也是無(wú)計(jì)可施。后來(lái)他呼叫空襲向自己所在區(qū)域開(kāi)火,這樣能擊退敵人,總還是能救回一部分自己人�,F(xiàn)在,我們要干的,就是這個(gè)�!绷_伯茨最后總結(jié),“艱難時(shí)期就得用艱難的辦法。”
第13章 恐懼、羞辱和幸存
誰(shuí)也不像吉姆·弗格森那樣不留情面。他是漢華銀行里一位率直、暴躁的經(jīng)理人,曾是KKR的主要貸款人,合作經(jīng)歷可以追溯到1985年的碧翠斯交易。要說(shuō)哪個(gè)銀行家有勁頭并實(shí)際頂撞過(guò)KKR,那就肯定是弗格森了。“你們需要我們,”他在一次大型會(huì)議中教訓(xùn)KKR的格林,“你們不可能從其他地方還能借到錢(qián),其他資本市場(chǎng)已經(jīng)拒絕你們了。你和亨利·克拉維斯應(yīng)該每天早晨站在我們銀行的大廳,在銀行主席麥吉利卡迪上電梯的時(shí)候向他拋灑金幣,你們需要我們�!�
第14章 債務(wù)退出,凈資產(chǎn)進(jìn)入
“最終我們會(huì)讓每個(gè)人都成為合伙人�!绷_伯茨在1991年說(shuō)�?死S斯說(shuō)他希望KKR最終能夠成為像華爾街最悠久的合伙企業(yè)、將近100年歷史的高盛那樣的企業(yè)�!澳阍倏床坏礁甑侣壬蛩_克斯先生,”克拉維斯評(píng)價(jià)道,“但是他們的公司還是健康運(yùn)轉(zhuǎn)�!�
尾聲
附錄KKR的杠桿收購(gòu)
注釋
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